文 | 中国能源报记者 董梓童
近千人围观，却无人问津。昔日国内光伏电站第一股海润光伏破产后风光不再，即使有价值几千万的债权，起拍价打了七折也没能招揽一个出价人。
据阿里资产拍卖平台官网，截至1月18日，有10个正在进行的与海润光伏相关的资产拍卖，虽有买家标记拟参与竞拍，但无人出价。如果至拍卖结束，仍未有买家现身，那么这些拍卖将和此前海润光伏的部分拍卖一样，以流拍收场。
在业内人士看来，光伏是重资产产业，前期投入大，且相关技术迭代速度很快，一旦企业并不具备较强的创新能力，还追求快速扩张，则有可能在激烈的竞争中被淘汰。
多次流拍
阿里资产拍卖平台官网信息显示，2023年下半年以来，海润光伏旗下多项资产因破产而公开拍卖。比如最近发生的流拍，包含海润光伏旗下海润上海持有的海润太阳能科技10%股权、合肥海润电力科技15%股权、精河县海鑫光伏50%股权以及海润上海应收账款四项资产。上述四项资产首次拍卖时间均为223年12月13日。在拍卖价格打了折的情况下，第一次拍卖全部流拍。1月8日，上述四项资产启动了二次拍卖程序，但截至拍卖终止，仍未有人出价，导致二次流拍的发生。
据上海三中院此前出具的民事裁定书，海润上海以其不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，已申请进行破产清算。根据截至2022年6月的资产负债表显示，其资产总计9728.41万元，负债合计1.14亿元，所有者权益合计-1639.37万元。
从海润光伏被强制拍卖的资产来看，除了股权外，债权占大部分。这恰好显示出资本对光伏企业的重大影响。多家券商指出，资金能力决定速度与体量。光伏电站开发运营因为需要持有相应电站资产，对资本的需求较高。光伏电站是对利率敏感度较高的资产，光伏行业是高杠杆重资产、大比例资金来自债券融资。
这意味着，一旦资金链跟不上，光伏企业则可能面临较大的经营压力。海润光伏大量应收账款未收回，公司即便已经破产，面临清算拍卖，老旧资产也已一文不值。
大起大落
海润光伏曾红极一时，成立于2004年，曾是中国最大的晶硅太阳能电池生产企业之一，2011年登陆A股。海润光伏上市后，我国光伏产业正好步入快速发展周期，大批光伏企业崛起，产能不断扩张。
国信证券分析师表示，光伏项目开发属于重资产、长周期投入。光伏具有重资产属性，在建工程在资产负债表中比较高且不对企业共享盈利能力。光伏电站总投资中一般只有部分为自有资金，剩余通过贷款等融资方式解决。
自登陆A股之后，海润光伏财务表现并不亮眼，反而大起大落，仅有2012年和2015年盈利。另外，海润光伏负债率很高，一直背负着大额债务，高达百亿元。
较大资金压力下，海润光伏希望通过整合公司资产，出售低效资产，不增加亏损的方式提高竞争力，同时积极推进资产重组以及战略投资者的引入工作，加大保壳力度。但事与愿违，旗下资产的债权人认为海润光伏标的公司以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由向管辖法院申请对其进行破产清算，导致重组标的已失去可操作性。海润光伏一步步走向退市。
价值走低
上述背景下，财务也成为海润光伏最终退市的原因。由于公司年度财务会计报告连续3年被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，上交所决定终止海润光伏股票上市。
从股价来看，海润光伏也无力回天。数据显示，上市期间，海润光伏的表现不及预期，其最高股价仅不到16元/股。随着财务数据也无好转，海润光伏的股价一跌再跌，最终跌破1元/股。
根据退市新规要求，沪深两市的股票“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”就会被实施交易类强制退市。
著名经济学家宋清辉认为，A股股价两极分化难以避免，从长期看，不排除越来越多低价股的出现。随着市场监管趋严，退市制度进一步退出，忽悠式重组大量减少，垃圾股的“壳价值”将会失去意义，一些业绩差的公司股价必然会下跌。低价股的投资风险很高，而且往往风险巨大而收益不定，风险收益严重不成比例。建议投资者还是应当以基本面作为投资的根本依据，随着新规的持续执行，A股价值投资的特征将越来越明显。
当下为了抵债，海润光伏部分资产的拍卖仍在进行中，其能否顺利出售还是未知数。
