事件描述
据亚琛工业大学数据,2023 年德国户储装机4.6GWh,同比增速149%。
事件点评
从全年来看,2023 年德国户储装机高增。2021-2023 年,德国户储新增装机量分别为1.2GWh/1.9GWh/4.6GWh , 同比增速分别为67%/53%/149%,相比前两年,2023 年德国户储装机增速明显提高。
从数据来看,2023 年德国户储装机高增,我们认为原因在于:1)德国户储仍具经济性;2)德国政府出台税收补贴等政策刺激;3)受2022年地区冲突,以及供应链和安装工人相对紧张影响,部分项目递延至2023 年。
从月度来看,自7 月起装机量逐月递减。从2023 年月度装机来看,6月德国户储装机量471MWh,达到全年高峰,自7 月起逐月递减,至12 月单月装机量174MWh。从数据来看,2023 下半年装机量逐月递减,我们认为原因在于:1)德国2023 年整体经济偏弱,居民的消费购买力相对有所收缩;2)据HEPI 数据,自2023 年7 月起德国居民平均电价在年内大致探底,在39 欧分/KWh 附近小幅波动,相比2022下半年高峰降至平稳,居民安装户储紧迫性有所收窄。
我们预计2024 年德国户储仍有较大概率保持增长。逻辑在于:1)在2023 年德国经济弱势运行后,通过各项刺激政策,德国经济可能重回增长轨道;2)德国平均居民电价虽相比2022 年高点已回落至平稳区间,但仍高于2019-2021 年,户储安装的必要性仍在;3)德国是欧洲能源转型领域先行者之一,预计2024 年德国在户储领域的政策支持大概率不会大幅收缩。
投资建议
展望2024 年,我们持续看好储能板块投资机会,建议关注三条主线:
中国工商业+美国出口链+欧洲再复苏。中国工商业的逻辑在于该细分赛道增速预计较高,美国出口链的逻辑在于美联储降息预期和中美关系缓和预期,欧洲再复苏的逻辑在于清洁能源是欧洲的核心产业,若经济复苏将带动行业复苏。
风险提示
上游原材料价格过快上涨风险;行业产能供给过快扩张风险;下游需求受经济影响不及预期风险;储能相关支持政策调整风险。
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