上游环节业绩大幅增长
光伏制造产业链主要分为硅料、硅片、电池片和组件四个环节。上半年，受益于硅料价格的持续上涨和下游需求的增长，硅料和硅片企业业绩增长强劲。
数据显示，多家硅料企业上半年净利润同比增长超一倍，部分企业涨幅高达3倍。
大全能源披露的半年度报告显示，上半年公司归母净利润达95.25亿元，同比增长340.81%，这一数字是其去年全年净利润的1.66倍。
通威股份预计上半年实现归母净利润120亿~125亿元，同比增长304.62%~321.48%，超过了去年全年净利润水平；协鑫科技预计上半年归母净利润约69亿元，同比增长187.5%；新特能源预期上半年归母净利润55亿~60亿元，同比大幅增长。
这些企业业绩大幅增长的原因，可以总结为硅料销售的“量价齐升”。
大全能源在报告中称，本期业绩显著增长的主要原因是硅料供应紧缺带动硅料价格上涨和三期B阶段项目产能释放带动的销量增长。通威股份表示，高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，叠加新产能的顺利释放，实现量利大幅增长。协鑫科技认为利润显著增长主要受益于全球光伏行业持续维持高景气度，多晶硅产品供不应求，量价齐升。
硅片企业利润增长幅度虽不及硅料企业猛烈，但也保持着高景气度。TCL中环、晶澳科技、双良节能、立威昂等企业净利润预增翻倍。
TCL中环在产品结构优化升级和综合成本不断降低的情况下，上半年归母净利润预增92.57%~106.08%，达到28.5亿~30.5亿元；上机数控受益于产能释放、成本降低和需求增长，预计2022年半年度归母净利润为15.6亿~16.6亿元，同比增加83.65%~95.42%；双良节能凭借硅片产能大幅的增长，预计上半年实现归母净利润3.2亿~3.9亿元，同比增长212%~281%，超过2021年全年净利润水平。
中游环节总体向好但出现分化
在原材料价格持续上涨的背景下，电池片和组件企业两头承压，虽然整体利润向好，但仍有企业陷入经营困境。
天合光能预计2022年半年度盈利11.41亿~13.95亿元，同比增长61.69%~97.62%；中来股份上半年实现归母净利润2.31亿元，同比增长642.89%；爱旭股份上半年实现归母净利润5.96亿元，扭亏为盈；其他预计实现扭亏为盈的企业还有协鑫集成、亿晶光电和航天机电。
晶科能源虽然没有发布中期业绩预告，但在不久前的一场投资者调研活动中表示，在全球需求旺盛和供应链价格上升的情况下，近期组件签单价格较年初整体呈现上升趋势；虽然第二季度行业在一定程度上受疫情和供应链价格影响，但公司经营基本面呈改善趋势。
亿晶光电称2022年上半年净利润实现扭亏为盈，主要原因是公司积极开拓太阳能光伏组件市场，特别是国外市场，太阳能组件销售量较上年同期有较大增长，组件毛利率同比有所增长。
航天机电表示，印度、欧洲、美国市场出口量的增长带动了光伏产业业绩较上年同期的大幅增长。
中国光伏行业协会数据显示，1—6月，我国光伏产品出口总额约259亿美元，同比增长113%，再创新高，其中组件出口额220.2亿美元，占总出口额的85%。江华认为，组件企业取得不错的中期成绩，和下游需求特别是海外市场需求旺盛有关。尽管上游涨价对下游组件价格有所影响，但海外市场对组件价格上涨的接受程度较高，成本传导较为顺畅。
技术革新带来的降本增效，也是中游企业取得不错成绩的一大原因。
中来股份表示，公司稳步推进年产1.5GWN型单晶双面TOPCon电池项目的产能爬坡及山西电池新产能的扩建，推动基于大尺寸硅片及J-TOPCon2.0工艺的大尺寸TOPCon电池的量产应用，大幅简化工艺步骤，在降低生产成本的同时，有助于提高产品转换效率及良率。
爱旭股份以产能利用率的提升应对上游原材料价格上涨带来的影响。上半年，公司平均产能利用率约92%，较去年同期大幅提升14个百分点，带动公司生产成本不断下降，盈利能力显著提升。
然而，和一线组件厂商不同，海外订单有限的中小企业承接上游涨价压力的能力较差，部分企业业绩出现亏损。
爱康科技预计上半年净利润为负值，原因包括硅料、硅片、电池片及部分辅料价格大幅上涨，公司原材料采购价格大幅上涨，整个行业终端市场毛利率水平受到挤压，导致公司产品毛利下降。江苏中利预计亏损1.23亿~1.65亿元，主要原因是上半年受疫情影响，部分海外进口物料及产品出货的物流期限无法保障，导致产品不能及时发货，同时公司刚性支出无法减少，造成运营成本增加；此外，上游主要原材料价格持续上涨、海运费持续高位，导致公司产品毛利率下降。
下半年盈利水平与硅料价格密切相关
对于光伏上游、中游企业整体实现业绩兑现的原因，专家认为，光伏企业不断加强一体化布局，在保障自身供应链安全的基础上实现多环节配置，从而保障了整体盈利能力。
上机数控斥资百亿元加速其在多晶硅料领域的投资步伐；TCL科技与协鑫科技，共同投资设立新公司内蒙古鑫环硅能科技有限公司，以建设10万吨颗粒硅、硅基材料综合利用的生产及下游应用领域研发项目；晶科能源、晶澳科技先后布局上游硅片；爱旭股份以现金增资方式参股硅片厂商广东高景，以增强公司硅片供应的稳定性。
下半年，光伏制造产业链盈利水平仍与硅料价格密切相关。江华表示，目前针对下半年硅料价格的走势，业内仍未达成一致，但可以肯定的是，下半年硅料价格不会出现大幅下跌。可以预见，下半年，硅料、硅片厂家仍将保持高盈利水平，而组件企业业绩仍旧充满不确定性，一线组件厂商盈利能力基本保持平稳，而中小组件企业盈利能力可能持续承压。(记者 张维佳)
