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新能源汽车触底，电池价格、政策或好于预期
电动车板块来看，本周变化主要在于几点：
1）疫情影响下降，复产复工波折上行，本周特斯拉因线束工厂疫情问题暂停生产一段时间，后快速复工；下周预期将实现日产2600辆的目标，达到疫情前的水平；另外本周出货8800多辆特斯拉车型至欧洲，出口亦较好恢复；
2）排产环比改善，5月C公司排产恢复至20Gwh+，环比提升20%；结合6月预期，Q2排产在60Gwh以上，环比依旧处于增长状态，预计幅度在5-10%；我们预计恩捷、容百等Q2出货量环比提升5-10%；中科等产能环比提升较高的企业量的弹性明显；
3）产业链价格。本周C同T公司价格协议尚未正式签署，但涨价谈判区间好于之前预期，呈现好的积极信号；原材料碳酸锂高位略有下滑；电解液、VC、六氟价格大幅下降，VC、六氟过去1个多月价格腰斩，电池成本得以改善。
4）政策或有变化，本周传23年国补、地补以及购置税政策或有较好变化；我们认为新能源汽车确有政策调整可能性，尤其是在22-23年，面临上游较高的价格涨幅，22年我们预计国内动力电池所需碳酸锂在23万吨左右，平均价格涨幅在30万，对应近700亿价值量提升。目前通过车企涨价让消费者承担，存在压力，若维持如此且补贴取消压力将更大。政策层面有调整的空间和意义。
5月电动车销量将反弹，宁德装机有望较快回升
1、5月国内新能源车销量有望迎来反弹
根据中汽协数据，22年4月国内新能源汽车销量29.9万辆，同比+45%，环比-38%。新能源汽车渗透率25.3%，环比提升3.6pct。
根据乘联会数据，22年4月国内新能源乘用车零售量28.2万辆，同比+78%，环比-37%；新能源乘用车批发量28.0万辆，同比+50%，环比-39%。
根据保监会数据，22年4月我国乘用车总体上险量97.4万辆，环比下降32%。新能源乘用车上险量26.3万辆，同比增长56%，环比下降41%。新能源渗透率27%，环比下降4pct。
4月受上海及周边地区疫情影响，部分车企停工停产，物流运输也受到较大阻碍，导致销量环比明显下滑。但是从4月下旬以来，上海汽车企业逐渐复工复产，行业最差时点已过，5月有望迎来反弹。
据路透社报道，5月11日特斯拉实现了自4月19日上海工厂重新开工以来首次从中国出口汽车，由上海港发货至斯洛文尼亚科佩尔港，总量在4767辆车。另外特斯拉表示，公司目标2022年全年出口30万辆。从4月19日至4月30日，特斯拉在上海工厂生产了 10757 辆汽车，并设定了从5月16日起实现日产2600辆汽车的目标。
据盖世汽车报道，上汽乘用车、上汽通用、上汽大众也基本实现连续稳定生产，每天下线整车约2000辆，带动上游1100多家零部件配套企业恢复生产。复工以来，上汽集团已出口1.5万辆整车。
2、5月国内动力电池装机将跟随电动车销量反弹
4月，我国动力电池产量29.0GWh，同比增长124%，环比下降26%。其中三元电池产量10.3GWh，同比增长54%，环比下降34%，占比35.5%；磷酸铁锂产量18.6GWh，同比增长201%，环比下降21%，占比64%。
4月，我国动力电池装机13.3GWh，同比增长58%，环比下降38%。其中三元电池装机4.4GWh，同比下降16%，环比下降47%，占比32.9%；磷酸铁锂电池装机8.9GWh，同比增长177%，环比下降33%，占比67.0%。
4月国内动力电池装机环比下滑受下游电动车销量影响，随着5月电动车销量反弹，动力电池装机有望迎来较大增长。
4月宁德国内装机5.1GWh，环比下滑53%，国内市占率38.3%，环比下滑12.2%。主要原因是受特斯拉国内销量下滑影响。根据保监会数据，4月受疫情影响，特斯拉国内上险量1728辆，环比下滑97%，而4月比亚迪销量基本持平。随着特斯拉复工复产，5月宁德装机量有望较快回升。
3、本周锂电池产业链价格跟踪
根据第三方统计数据，本周正极价格跟随上游锂、镍波动有小幅下滑，负极和隔膜价格稳定，电解液价格仍有较大下滑。
六氟：3月均价（非长协价）55万/吨，4月均价42万/吨，5月12日报价28.0万元/吨，5月13日报价28.0万元/吨，累计降价27万；
VC：3月均价28万元/吨，4月均价19万/吨，5月12日报价14.5万元/吨，5月13日报价14.5万元/吨，累计降价13.2万元/吨；
电解液：3月铁锂电解液均价13万元/吨，4月均价10万/吨，5月12日报价8.2万元/吨，5月13日报价8.2万元/吨，累计降价4.4万元。
碳酸锂：3月电池级碳酸锂市场均价50.2万元/吨，4月均价49万/吨，5月12日报价47.0万元/吨，5月13日报价47.0万元/吨，累计降价3.2万元；
电池成本：按照铁锂电池单耗测算，3.2万元的碳酸锂降幅节约成本19.2元/kwh，4.4万元的电解液降幅节约成本52.8元/kwh，合计在72元/kwh，对应电芯价格在9%左右毛利率提升空间。
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光伏：
本周光伏行业变化在于：
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产业链价格继续上调，硅料紧张程度依旧，报价基本攀升至250元以上，硅片电池片组价价格上调；
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欧洲开启一年一度最大的光伏展，今年光伏组件企业纷纷推出储能系统产品，逆变器公司大力推广能源管理方案；
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美国对东南亚相关中国光伏产能的双反调查更进一步，延伸到辅材的诸多方面，不确定性增强。
1、欧洲光伏展
5月11日，欧洲在德国慕尼黑开启为期三天的光伏展，各大光伏企业纷纷推出新产品，分享22年欧洲光伏、储能的大爆发。
1）晶科晶澳天合纷纷推出储能产品，天合推出储能电池柜（同鹏辉合资产铁锂电池）、晶澳计划4季度推广户用储能系统、晶科推出户储一体机以及其他应用场景储能系统；
2）逆变器公司储能新品，德业推出16kw光储混合逆变器以及堆叠式储能系统、锦浪推出三相高压5-10kw光储逆变器；
3）晶科、晶澳、天合、中来推出基于N型硅片电池片的Topcon组件，日升、爱康推出N型HJT组件；
22年欧盟光伏协会提出新的装机目标，光伏合计装机39Gw，其中户用光伏23.3Gw；预计欧洲整体光伏装机45-50Gw，相较于21年的25.9Gw实现高速增长；22年户用光伏或达到26Gw，同比翻倍以上增长；欧洲能源经济性以及能源安全问题催化22年光伏+储能大年，户用光伏+户用储能赛道最为景气。建议重点关注逆变器公司固德威、德业、锦浪以及电池公司派能。
2、东南亚反倾销
根据SolarPowerWorld报道，本周五美国商务部将隆基、晶科、天合等8家企业电池以及组件制造、出口进行更深入调查，内容包括是否使用中国产硅片、银浆、光伏玻璃、铝边框、EVA、背板以及接线盒等，是否与中国企业有直接关系或是试图规避AD/CVD。
调查最终时间点为23年1月，调查内容延伸到光伏辅材、中国企业关系等，由此对美国22年光伏装机带来一定的不确定性。解决方案包括：1）国内辅材企业至东南亚建厂，符合美国要求，如福莱特、信义光能分别在越南、马来西亚拥有超过10Gw的光伏玻璃产能；福斯特泰国规划新建产能。
3、光伏产业链价格演绎
当前，光伏行业呈现供需两旺态势，组件5月开工环比4月保持稳定，分环节看：
j硅料：硅料价格近期持续上涨，供给相较下游需求仍显不足：一方面，硅片近期新产能继续释放；另一方面，硅料新产能释放进度低于预期，同时因疫情等影响海外进口。
k硅片：硅料供给偏紧背景下，硅片价格也保持坚挺。继五一节前国内两家龙头先后上调单晶硅片价格后，国内其他硅片企业针对不同尺寸的硅片进行了价格上调。
l电池片：随着上游硅料硅片价格上涨，国内电池龙头也上调部分尺寸单晶电池价格。结构上看，国内大尺寸电池新产能释放有限，电池厂商182订单情况出货情况相对较好。
m组件：当前国内单玻主流功率组件报价1.9元/W以上，高位报价达2元/W，国内地面电站存在一定压力，当前海外需求仍是国内组件端的主要支撑，海外市场对组件价格上涨相对接受度更高，其中欧洲市场相比其他市场上的组件价格有一定溢价，价格达0.27美元/W(FOB)以上。组件端开工方面，由于海外和分布式需求仍是强支撑，龙头组件厂5月排产相较4月份基本持平，大概率不会出现市场担心的下调风险。
价格跟踪：价格跟踪：本周产业链上游延续涨势，硅料价格环比+1.6%至253元/Kg；多晶硅片价格环比+9.8%至2.8元/片，182硅片价格环比-1.0%至6.78元/片，210硅片价格环比+0.9%至9.13元/片；182mm电池价格环比+1.3%至1.18元/W；182mm单波组件价格环比+0.8%至1.915元/W，210mm单玻组件价格环比+0.8%至1.915元/W；3.2mm玻璃价格环比+3.6%至28.5元/平米，2.0mm玻璃价格环比+3.8%至22.0元/平米。
4、展望Q2，板块环比改善
展望Q2，光伏板块各环节将迎来明显环比改善，其中，组件环节龙头公司Q2单位盈利预计环比Q1持平，但龙头出货量估计环比增速30%+，有力支撑Q2业绩环比高增；逆变器板块，Q2盈利环比Q1相对稳定，龙头出货也环比大幅提高，带动业绩环比大幅上涨；胶膜板块，龙头提价后目前不含税价已经来到16块左右，单平盈利环比Q1明显修复；玻璃板块，虽然成本端压力仍较大，但涨价后最新龙头单平盈利仍在4块钱左右。
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风电：装机放量叠加成本预期下降，板块迎来配置良机
风电板块，市场核心的担心来自两方面，短期担心今年业绩不及预期，中长期担心板块成长性不足。
短期业绩方面，由于零部件和下游客户的价格谈定基本是一年一定，大部分零部件今年和客户谈定的价格相较抢装前有所回落，但整体降幅有限（5-10个点），而今年我们预计陆上新增装机有望达50GW，同比去年25%+的增速概率很大。此外，核心零部件今年产能的释放节奏快于行业，整体量的增速远高于行业，而降价影响相对有限；成本方面，有望边际改善带来业绩增厚，中厚板本周均价5241元/吨，环比降低1.11%，铜周均价73395元/吨，环比降低1.00%。
中长期看，风电和光伏仍是实现碳中和目标的核心抓手。陆上风电，短中期我们认为，凭借其高效的发电效率及经济效益，有望在各地方的能源规划中占比不低于光伏，中长期看，随着分散式风电和老旧风场改造的支撑，行业仍能保持平稳较快增长。海上风电，随着海上风机的价格快速下降，海风的开发迎来黄金发展期，增速有望远高于陆上风电。
招标量跟踪：据不完全统计，陆风Q1招标16.3GW，同比+18.9%，年初至今累计招标29.8GW，全年预计招标55GW+；海风Q1招标4.05GW（含EPC明确要求风机采购的项目），4月份新增招标1.75GW，表明Q2海风主机招标开始大规模释放，预计全年海风招标规模15GW。装机量上看，3月风电新增2.17GW，同增5%；1-3月风电新增7.9GW，同增40%。
招标价跟踪：1/2/3/4/5月陆风招标价分别为2279/2293/2025/2111/1996元/KW，4月份价格环比+4%，呈现回暖态势，5月统计项目较少，受部分业主低价招标的影响，存在一定价格波动。1/3/4月海风招标价分别为4477/4163/3828元/KW，截止至4月10日，价格环比-8%，呈下降趋势，助力海风平价加速。
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氢能和燃料电池周观点
1）燃料电池汽车产销逆势高增。据工信部的数据，2022年4月我国燃料电池汽车产销分别完成178辆和94辆，同比分别增长3.9倍和1.4倍，行业产销迎来加速向上拐点，我们预计2022年销量有望创新高。
2）燃料电池系统呈高功率化趋势，符合氢能中长期规划要求。本周，20款FCV车型入选工信部4月新能源车型推荐目录，涉及14家车企和13家系统配套企业。其中，燃料电池系统中功率不低于70kW的数量占比达90%，远高于去年同期，占比提升符合3月国家发改委发布的《氢能中长期规划》对FCV在高功率车型的应用导向。
3）氢电产业列入北京、广州、佛山、成都等多地“十四五”规划，强调攻克关键技术、规模化和产业链建设。我们认为这一系列的政策将推动氢电产业迎来高速发展期。
4）建议关注：具备产业链和技术优势的龙头企业。
①制氢：中国石化、美锦能源、卫星石化、宝丰能源、隆基氢能、三峡能源、阳光氢能等。
②储运：中材科技、中复神鹰、富瑞特装、京城股份等。
③加氢：雪人股份、厚普股份、中国石油、国家电投等。
④电池材料：东岳未来氢能、科润新材料、贵研铂业、中自科技等。
⑤电堆系统：亿华通、雄韬股份、潍柴动力（巴拉德）、上海捷氢、重塑科技、上燃动力、未势能源等。
⑥整车：长城汽车、长安汽车、丰田、现代汽车等。
行业重要事件
光伏板块
硅料价格延续涨势。据硅业分会，本周国内单晶复投料价格区间在25.5-26.6万元/吨，成交均价上涨至26.11万元/吨，周环比涨幅为2.23%；单晶致密料价格区间在25.3-26.4万元/吨，成交均价上涨至25.87万元/吨，周环比涨幅为2.13%。
晶澳科技越南基地3.5GW电池项目顺利投产。晶澳科技位于越南的3.5GW高效太阳能电池基地首片电池片顺利下线，标志着越南基地实现从硅片到组件全产业链闭环生产。
双良节能组件项目启动。双良节能旗下双良新能科技（包头）有限公司的光伏组件项目及双良光伏新材料项目正式动工兴建。
江河集团拟加码光伏建筑一体化业务，拟在湖北省浠水县投建300MW光伏建筑一体化异型光伏组件柔性生产基地项目，拟向江河光伏建筑增资4亿元。
印度2021年光伏新增装机量突破10GW，同比增长210%。
山东省发布11.25GW海上光伏竞争性配置招标。水电总院发布《山东省2022年度桩基固定式海上光伏项目竞争配置公告》。一共10个项目，总装机容量为11.25GW。
缅中首个百兆瓦级光伏项目全面开工。该光伏项目群共有5个光伏项目组成，总装机160兆瓦，是缅甸境内最大的新能源项目群。
浙江永康新建分布式光伏度电补贴0.1元连补3年。永康市发改局指出，到2025年底，全市光伏装机容量350兆瓦以上。其中，2022年新增装机50兆瓦。屋顶光伏补贴0.1元/千瓦时，持续3年；储能最高150元/千瓦，鼓励非户用按照10%建设储能。
伊朗启动装机容量达到4GW的太阳能招标。计划未来4年内新增10GW的可再生能源电力装机
韩华扩张美国韩国产能。计划在美国投资1.7亿美元建设1.4GW组件工厂，该工厂现有1.7GW产能，扩产后达3GW以上。计划在韩国投资1.5亿美元扩建0.9GW电池产能，现有产能4.5GW，扩产后产能将达5.4GW。
风电板块
大唐集团2500MW风电项目开标，金风、远景、东方电气预中标，中标价分别为1.847元/W、1.548元/W、1.900元/W。
广东省风电临海试验基地项目上海电气段核准前公示，总容量38MW。
菲律宾能源部与世界银行联合发布了《菲律宾海上风电路线图》，旨在开发菲律宾海上风电潜力，支持菲律宾实现能源转型。
