▍缘起：储能分支，优在便捷。
便携式储能又称“大号充电宝”、“户外电源”，搭配太阳能板使用，可以实现户外灵活充放电、家庭紧急备电等需求，2020年以户外露营为主的美国和以家庭备电为主的日本市场需求分别占全球的47％和30％。目前全球便携式储能产业链，如上游的电池、逆变器等，中游的集成等，集中在中国，下游品牌运营商也多为中国品牌，下游渠道以跨境电商为主。且由于产品结构、供应链、品牌属性与家储相近，便携式储能公司也正向家储延伸。
▍空间：蓝海市场，持续高增。
自2018年以来，便携式储能行业进入高速增长，根据高工锂能统计，2021年行业全球出货约483.8万台，同比+131.7％，销售金额达111.3亿元，同比+161.3％，2016-2021年出货量、金额CAGR+147％、184％。目前，行业在全球正处于发展初期，需求侧户外旅行+备电需求依然庞大，且渗透率较低，供给侧储能政策频出，且成本有望中期下行，我们认为行业未来空间较大。根据高工锂能预测，2026年全球便携式储能行业规模有望达到882亿元，出货量3110万台，分别是2021年的8倍、7倍。
▍格局：份额初定，聚焦技术、品牌龙头。
便携式储能市场处于行业发展初期，份额初定，部分公司如华宝新能（2020年占16.6％）、正浩科技（2020年占6.3％）等小幅领先，但市场尚存变数，2020年行业top5份额合计为35.9％。而伴随市场持续高增，新玩家不断涌入，建议聚焦具备品牌、运营、技术领先优势的公司：1）品牌：C端产品+功能属性偏安全，品牌认知是行业竞争的重要因素；2）运营：制造集中于中国，但市场分布于全球，且不同市场需求场景、客群均有差异，因此给产品定义、营销、渠道运营带来较大难度；3）技术：入门壁垒不高，但做精尚需功夫。
▍风险因素：
1）全球储能行业发展不及预期。2）锂电成本上行超预期导致储能盈利能力下行。3）便携式储能技术创新不达预期。4）电池、消费电子等企业加速涌入导致行业格局恶化超预期。5）行业向家储转型不达预期。
▍投资建议：
便携式储能是储能市场新的蓝海分支，行业处于高速发展期，预计未来5年行业规模提升7倍。重点推荐：1）已经具备品牌、技术、运营领先能力的行业龙头，如华宝新能、安克创新（中信证券研究部电子组覆盖）等；2）行业中上游核心零部件供应链，如电池环节的鹏辉能源等。
