EV观察系列164：5月国内新能车市场保持稳定增长

　产销层面，5月新能源乘用车产销分别为94万辆和95.5万辆，同比分别增加31.9%和33.3%，环比分别增加8.1%和12.4% ，市场占有率达到39.5%。车企层面，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以赛力斯、理想、长安、零跑等为代表的增程式电动车表现尤为较强。产品投放层面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，5月新能源乘用车批发销量达到89.7万辆，同比增长32.1%，环比增长13.8%；5月批发渗透率达44.2%，同比增加10.2pcts。零售层面，5月新能源车市场零售80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%；5月零售渗透率达47.0%，同比增加14.0pcts。

5月动力电池装车量同比增长41.2%，环比增长12.6% 。

产量层面，5月我国动力电池产量82.7GWh，环比增长5.7%，同比增长34.7%。装车量层面，5月动力电池装车量39.9GWh，同比增长41.2%，环比增长12.6%。技术路线层面，5月磷酸铁锂电池装车量29.5GWh，同比增长54.1%，环比增长15.8%，占总装车量74.0%，市场地位稳固。5月三元电池装车量10.4GWh，同比增长14.7%，环比增长4.3%，占总装车量26.0%。企业层面，宁德时代5月装车量17.29GWh，占比达43.87%，比亚迪5月装车量达11.42GWh，市场占比为28.97% ，中创新航位居TOP3，5月份单月装车量为3.00GWh, 市场占比达7.61%。前TOP3累计市场占比共计79.5%。

充电基础设施建设稳中有进，配套布局持续完善。

充电基础设施层面，截至24年5月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩304.9万台，较4月增加7.3万台；从23年6月至24年5月，月均新增公共充电桩约8.0万台。24年1-5月充电基础设施增量为132.8万台，新能车国内销量389.5万辆，桩车增量比为1：2.9。充电量层面，24年5月全国充电总电量约41.4亿度，较4月增加2.0亿度，同比增长50.9%，环比增长5.0%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江、上海、山东、福建、河南、陕西等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。充电基础设施累计数量结构方面，截至24年5月，全国充电基础设施累计数量为992.4万台，同比增长56.1%。其中公共充电桩累计304.9万台，同比增长46.3%；随车配建私人充电桩累计为687.4万台，同比增长60.9%。

投资建议：

1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。

2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以有效程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克和其他结构件标的；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦和碳纳米管领域的相关标的。

3）看好2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。

4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。